时间：2023-06-21 13:31:28 浏览：0 来源：爱美啦
作为当前国内更纯正的两家医美公司，爱美客先前的管线布局一直要优于华熙生物。但今年华熙生物在业绩交流会中透露，基于当前化妆品2C赛道的逐渐成熟，未来公司会将医美作为主赛道经营，这也意味着爱美客将在医美赛道上正面迎战华熙生物。
玻尿酸属于两家正面对抗的产品，当前玻尿酸市场竞争相对充分，属于偏红海市场。2019年国内玻尿酸市场份额前三位分别为韩国LG（华东医药代理）、美国艾尔建、瑞典Q-med，但如果从量上来看，爱美客的玻尿酸针剂市场份额为26.1%，华熙生物占比16.1%。
从产品管线上看，华熙生物21年之前主要以润致和润百颜布局玻尿酸注射针剂，技术特点主要为双相交联和微交联，价位在1000~4000元左右。定价更高的为20年Q3推出的润致超水光（Aqua），俗称娃娃针，大概在3000~7000元/次，一般需要注射3~6次。
而市面上爱美客的玻尿酸注射针剂主要有5个子品牌：爱芙莱、逸美、宝尼达、嗨体、逸美一加一。爱芙莱的价格比较接近华熙的润致，其余均高于华熙注射针剂的价格带定位，其中宝尼达添加PVA微球，持续时间长，价格更高，基本快接近乔雅登的价格。
爱美客的玻尿酸制剂的技术特点主要是在交联或非交联玻尿酸当中添加纤维素、利卡多因等成分，起到加强或者优化的作用。嗨体是爱美客去年卖的更火的一款产品，通过在玻尿酸中添加氨基酸、L-肌肽和维生素，在填充基础上促进胶原蛋白合成，主要作用于颈纹。去年推出的嗨体熊猫针（原型来自于瑞典产品）也是一样的作用路径，在嗨体基础上针对眼部除皱和微填充。
可以明显看出，在之前的产品布局上，华熙只做基础的玻尿酸填充针剂，添加成分较为单一；而爱美客的产品管线相对丰富，针对不同细分部位添加不同营养成分，从而丰富产品线，也有利于价格提升。整个路径类似于化妆品的演化，从早期化妆品只做面部滋润，后来逐渐细化成眼霜、面霜、精华、水等不同品类，产品更加丰富，而且均价也得到了提升。
那今年华熙是否也会走这样的路线呢？从5月初的新品双子针可以得到一点启发。
双子针主要由熨纹针和元气针构成，熨纹针为微交联玻尿酸，适用于额部静态纹，可以和肉毒素（改善动态纹）一同注射，全面改善额部细纹；元气针主要为高浓度透明质酸钠，做术后涂抹维稳之用。虽然双子针的成分还是比较简单，但对比华熙之前的注射针剂，产品定位有了细化的痕迹。同样今年新品上，爱美客在嗨体的基础上又推出了泡泡针，其实也是根据化妆品双抗概念，在嗨体系列中增加双抗成分，同时改进三针头注射。如果未来华熙也从这一细分概念入手，应该会有一番作为，毕竟在主要原料上其优势更加明显，后期更多的是要看市场培育的步伐能否跟上。
另一热门注射针剂A型肉毒毒素，虽然华熙早在2015年就着手韩国Medytoxin的引进，但在去年上市前夕，因为Medytoxin在原料使用上的不规范，产品被KFDA取消了证书，所以华熙生物肉毒素这一布局也就暂时搁浅；反观爱美客，代理的橙毒（Hutox，韩国市占率40%）已经获得临床申请批准，预计上市还有2-3年的时间。所以在肉毒素这品类上，华熙生物会就此放弃吗？
不尽使然，虽然去年国内有两款新型肉毒素获批（四环代理的乐提葆和高德美代理的吉适），但从当前的水货占比70%，同时今天八部委宣布将开展6个月的打击非法医疗美容服务专项整治工作的动作上，可以认为中短期肉毒素市场还将是一个蓝海市场，属于正规不断取代水货和假货的状态；同时Medytox公司旗下除了Medytoxin，还有Innotox、coretox两款高端肉毒素，华熙后续会不会继续引进还未可知，毕竟如果通过海南市场去引进审批的时效会高很多。
其他小品类如埋植线，虽然爱美客很早就有推出紧恋，但市场规模很小，当下市场更为期待的是其童颜针，毕竟华东的少女针已经获批上市，作为早先一代的童颜针如果一再往后拖上市时间，届时市场推广难度会加大。
综合来看，医美的整体市场规模很大，想象空间可观，爱美客产品线丰富，有市场先发优势，但未来华熙的成长性也是可以值得期待的。
注：本文所研究的案例和提及的个股，景裕资产不做推荐，以此投资，风险自负。
（文/景裕资产 吕秀滢）
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