1、三季度数据：合并报表营收同比增加0.51%，成本增加，净利润同比-83.3%。三季度单季度营收同比下降0.73%，主要由于成都YQ封城，是唯一出现营收下滑的季度，同时销售和管理费用增加，净利润同比-86.27%。

2、医美下游行业净利率低，普遍在个位数，和负数。朗姿股份今年净利率更是表现不佳。为了降本增效，下游机构也在通过代工和代理等方式与上游合作，推出自营产品。比如朗姿今年8月推出的芙妮薇玻尿酸，从价格到包装，明显对标乔雅登。由于渠道铺设不多（只在自己体系内）、以及产品定位等问题，就我目前观测到的现象（主观推测）效果应该不是很理想，仍有待持续观察。

3、关于体内自建+体外收购：近期收购的昆明韩辰预计 Q4 纳入合并报表范围。（以现金方式收购芜湖博辰持有的昆明韩辰 75% 股权，交易对价 1.58亿元，目前已完成股权交割）

昆明韩辰业绩承诺：2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元。

4、算上昆明韩城，以及YQ恢复和芙妮薇玻尿酸刚推出不久，预计2022年净利润0.8亿，PE 106.08。106明显有点高了。

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